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國內外新聞:發改委文件力挺 汽車行業迎政策拐點

2019-06-10 21:52 來源:網絡整理

  事件:6月6日,國家發展改革委、生態環境部、商務部聯合發布《推動重點消費品更新升級,暢通資源循環利用實施方案(2019-2020年)》,《方案》提出“聚焦汽車、家電、消費電子產品領域”以“增強市場消費活力”。汽車作為消費品里占比較高的行業被重點提及,我們認為《方案》主要從汽車限購政策松綁鼓勵新能源車多樣消費模式以及推動智能駕駛等幾方面來著力。

  汽車限購政策松綁,促行業健康發展。《方案》提出嚴禁各地出臺新的汽車限購規定,已實施汽車限購的區域應研究探索擁堵區域內外車輛分類使用政策,原則上對擁堵區域外不予限購。同時要求各地不得對新能源汽車實行限行、限購,已實行的應當取消,鼓勵地方對無車家庭購置首輛家用新能源汽車給予支持。6月2日廣州、深圳已經率先宣布增加2019和2020年的小汽車指標,預計后續還將有更多限牌城市進行政策跟進。我們認為松綁限購政策將有效釋放終端需求,對行業銷量邊際改善作用明顯。更為重要的是《方案》將打消市場對于汽車限購城市繼續擴大的預期,行業迎來健康自發性的增長,汽車保有量有望逐步向發達成熟市場看齊。

  鼓勵新能源車多樣化,市場化程度增強。《方案》提出引導企業創新商業模式,推廣新能源汽車電池租賃等車電分離消費方式,降低購車成本。同時鼓勵企業研制充換電結合電池配置靈活駛里程長短兼顧的新能源汽車產品。我們認為政策鼓勵新能源車多樣的消費模式,同時不再一味強調長續航,在行業補貼退坡之時有利于新能源車產業更加市場化。新能源車在最適合其技術特點的使用環境下更能體現產品力,有利于產業的健康發展。

  政策再次睞智駕駛,產業拐點不斷證。《方案》提出加強汽車制造、信息通信、互聯網等領域骨干企業深度合作,組織實施智能汽車關鍵技術攻關,重點開展車載傳感器、芯片、中央處理器、操作系統等研發與產業化。智能駕駛作為汽車產業最為確定的發展趨勢,自去年起政策頻出。我們根據政策的明確要求和產業發展趨勢,自年初以來一直強調今年是智能駕駛進入快速發展的產業元年,并自上而下看好整個產業鏈

  政策不斷強化,板塊估值底部迎來配置窗口期。汽車作為我國支柱產業, 2018年行業工業增加值占工業總產值的7.4%,GDP的2.5%,同時占限額以上社零25%左右。此次《方案》出臺再次凸顯了汽車產業對經濟托底的作用,我們推測后續不排除政府會繼續出臺相關汽車產業支持政。自年初以來,汽車產業政策逐步強化,行業迎政策拐點將有力帶動汽車終端銷量。

  投資建議。我們認為行業面臨三周期拐點:1)國五清庫影響逐步消除,疊加低基數和政策刺激,預計Q3市場進入復蘇階段;2)國六排放標準嚴格使得對成本和供應鏈體系要求更高,尾部企業跟隨難度增加,行業洗牌加速;3)國內汽車產業優勢逐步提升疊加國內市場增速下滑,將使得國內車企逐步瞄向海外市場,預計今明兩年將是自主品牌出口與合資品牌逆向出口元年。建議關注國內整車龍頭上汽集團長城汽車長安汽車,以及受益福特戰略調整處于強勢新車周期的江鈴汽車

  風險提示:終端銷量或不及預期;政策力度或不及預期。

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